বাজারে তরলতা বৃদ্ধিতে ট্রেজারি বিলে সুদের পতন

জাতীয় নির্বাচনের আগে ব্যাংকগুলোর অতিরিক্ত নগদ তহবিল ঝুঁকিমুক্ত সরকারি সিকিউরিটিজে বিনিয়োগ করার প্রভাবে ট্রেজারি বিলের (টি-বিল) সুদের হার রোববার কমেছে। অর্থাৎ, বেসরকারি খাতের ঋণ চাহিদা স্বাভাবিকের চেয়ে কম থাকার কারণে ব্যাংকগুলো ঝুঁকি মুক্ত সরকারি নথিতে অর্থ বিনিয়োগে মনোযোগ দিচ্ছে।

বাংলাদেশ ব্যাংকের সর্বশেষ নিলামের ফলাফলে দেখা গেছে, সকল মেয়াদের টি-বিলের কাটা-অফ yield—প্রभावিত সুদের হার—স্বল্প হারে নেমেছে। ৯১ দিনের টি-বিলের yield আগের ১০.৪০ শতাংশ থেকে কমে ১০.২৪ শতাংশে দাঁড়িয়েছে। ১৮২ দিনের বিলে সুদের হার কমেছে ১০.৩৪ শতাংশ থেকে ১০.২৮ শতাংশে, এবং ৩৬৪ দিনের ক্ষেত্রে সবচেয়ে বেশি পতন ঘটেছে—১০.৪৯ শতাংশ থেকে ১০.৩৪ শতাংশে।

সরকার এই তিন ধরনের টি-বিলের মাধ্যমে মোট ৭৫ হাজার কোটি টাকা সংগ্রহ করেছে, যা আংশিকভাবে বাজেট ঘাটতি পূরণে ব্যবহৃত হবে। বিশ্লেষকরা বলছেন, সুদের হারে এই স্বল্প পতন সরকারের সিকিউরিটিজের প্রতি শক্তিশালী চাহিদার পরিচায়ক, যা ব্যাংকগুলোর সতর্ক ঋণদান নীতি ও বেসরকারি খাতের ধীর ঋণ চাহিদার সঙ্গে সম্পর্কিত।

নীচের টেবিলে সম্প্রতি নিলামের ফলাফল সংক্ষেপে তুলে ধরা হলো:

বাংলাদেশ ব্যাংকের একজন উচ্চপদস্থ কর্মকর্তা বলেন, “ব্যাংকগুলো তাদের অতিরিক্ত তহবিল বিনিয়োগের জন্য নিরাপদ ও তরল উৎস খুঁজছে। টি-বিল এখানে একটি সুরক্ষিত ও সহজলভ্য বিকল্প হিসেবে বিবেচিত হচ্ছে। বেসরকারি খাতের ঋণ চাহিদা নির্বাচনের আগে অপেক্ষাশীল মনোভাবের কারণে এখনও নিম্নমানের রয়েছে।”

অর্থনীতিবিদরা মনে করছেন, চলমান নগদপ্রাচুর্য আগামী সময়েও টি-বিলের yield নিম্নমুখী রাখবে, বিশেষ করে যদি রাজনৈতিক পরিস্থিতি বেসরকারি ঋণ চাহিদাকে সীমিত রাখে। এর পাশাপাশি, ব্যাংকের মনিটারি অপারেশন যেমন repo ও reverse repo লেনদেন স্বল্পমেয়াদী yield-এর ওঠানামার ওপর প্রভাব ফেলবে, যা বাজার অংশগ্রহণকারীরা নির্বাচনকালীন নীতি সংকেতের দিকে নজর রেখে পর্যবেক্ষণ করছে।

বাজার বিশ্লেষকরা আরও বলেন, দীর্ঘমেয়াদী টি-বিলের yield-এর পতন স্থিতিশীল মুদ্রাস্ফীতি এবং কম ঝুঁকি প্রিমিয়ামের প্রত্যাশার সংকেত দিতে পারে, যা ঝুঁকি-সংবেদনশীল আর্থিক প্রতিষ্ঠানের জন্য বিনিয়োগের একটি পূর্বনির্ধারিত পথ হিসেবে কাজ করবে।

সরকারের বাজেট ঘাটতি মোকাবেলায় টি-বিলের উপর নির্ভরতা এবং ব্যাংকগুলোর জন্য নিরাপদ বিনিয়োগ চ্যানেল হিসেবে এর প্রাসঙ্গিকতা দেশের অর্থনীতিতে এর গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকার প্রতিফলন ঘটাচ্ছে।